環保嚴監管之下，部分上遊原料藥企停産、限産或搬遷，供應端被(bèi)壓縮，維生素等原料藥價格得到提升，相關公司業績水漲船高。“在供給側改革持續推進(jìn)以及環保監管趨嚴的情況下，原料藥行業進(jìn)入整合期，衆多小型企業將(jiāng)退出。不過(guò)，由于中西部建設項目增多，富餘産能(néng)尚未真正消除。”某上市藥企高管對(duì)中國(guó)證券報記者表示。

　　業績靓麗

　　數據統計，在35家原料藥行業上市公司中，29家已發(fā)布2017年業績快報或預告，有22家公司2017年淨利潤實現(或預計實現)增長(cháng)。其中，兄弟科技花園生物新和成(chéng)等原料藥企2017年淨利潤大幅增長(cháng)。原料藥價格強勢反彈，成(chéng)爲相關公司業績增長(cháng)主要驅動力。

　　兄弟科技2017年實現淨利潤4.03億元，同比增長(cháng)140.24%;花園生物2017年實現淨利潤1.30億元，同比增長(cháng)197.79%;新和成(chéng)2017年實現淨利潤17.02億元，同比增長(cháng)41.55%;金達威2017年實現淨利潤4.76億元，比上年增長(cháng)58.76%。

　　此外，東北制藥預計2017年實現淨利潤1.1億元至1.2億元，同比增長(cháng)3.6至4倍;新華制藥預計2017年實現淨利潤1.84億元至2.44億元，同比增長(cháng)50%至100%;魯抗制藥預計2017年淨利潤同比增加8500萬元至9000萬元，增幅約爲3倍。

　　對(duì)于原料藥企業績迅猛增長(cháng)的原因，聯訊證券醫藥分析師李志新認爲，近年來環保督查常态化，供給側收縮，帶來整體漲價。

　　花園生物將(jiāng)業績大增的原因歸結爲報告期維生素D3産品售價大幅上漲。億帆醫藥則表示，維生素B5等原料藥主要産品受環保、産能(néng)等多種(zhǒng)因素影響，市場行情持續向(xiàng)好(hǎo)，産品價格提升較大。

　　受原料藥漲價影響，多家原料藥企預計今年一季度業績持續上揚。花園生物預計2018年一季度淨利潤同比增長(cháng)約5倍;金達威預計同比增長(cháng)約4倍。

　　監管趨嚴

　　“環保監管趨嚴，部分産能(néng)退出，供過(guò)于求的供需格局得到改善。疊加上遊原材料漲價，部分原料藥品種(zhǒng)價格大幅上漲。”興業證券醫藥分析師趙壘對(duì)中國(guó)證券報記者表示。

　　維生素家族産品漲價幅度較爲迅猛。Wind數據顯示，2017年6月底以來，維生素A價格不斷攀升，截至2018年2月末，維生素A的價格爲1350元/千克，半年多時(shí)間價格上漲10倍;2017年5月-6月，維生素D3價格急速上升，從69元/千克飙漲至435元/千克，此後(hòu)保持高位波動;截至2018年2月，維生素E價格爲105元/千克，半年漲幅達一倍半。

　　趙壘對(duì)中國(guó)證券報記者表示，原料藥行業包括抗生素、維生素、激素類以及其他特色原料藥等，各品種(zhǒng)競争格局有所不同，後(hòu)續原料藥品種(zhǒng)價格走勢需具體分析。整體看，經(jīng)過(guò)2017年的上漲，不少品種(zhǒng)的價格已在高位，後(hòu)續再出現大幅上漲可能(néng)性不大，部分品種(zhǒng)可能(néng)震蕩下行。

　　上述上市藥企高管對(duì)中國(guó)證券報記者表示，“大宗原料藥下遊市場需求總量相對(duì)穩定，不少産品目前仍供大于求，預計2018年原料藥市場暴漲的可能(néng)性不大。”

　　2月27日，環保部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)，環保部大氣環境管理司司長(cháng)劉炳江表示，環保部正在抓緊研究起(qǐ)草藍天保衛戰的三年作戰計劃，主攻陣地是京津冀及周邊等重點區域。著(zhe)重解決産業結構問題，繼續開(kāi)展散亂污企業綜合整治，淘汰落後(hòu)産能(néng)并化解過(guò)剩産能(néng)等。

　　京津冀周邊區域原料藥企業分布密集。原料藥生産過(guò)程中産生“三廢”量較大，且廢物成(chéng)分複雜，污染危害嚴重，這(zhè)些原料藥企面(miàn)臨嚴峻的局勢，不少企業因環保不達标將(jiāng)被(bèi)停産或限産。

　　整合加速

　　環保成(chéng)本高企，不少實力較弱的中小原料藥企面(miàn)臨被(bèi)淘汰的局面(miàn)，部分企業將(jiāng)陸續停産、搬遷。

　　根據2017年7月發(fā)布的《北京市污染行業生産工藝調整退出及設備淘汰目錄(2017年版)》，要求化學(xué)原料藥制造企業(化學(xué)原料藥的研發(fā)和中試除外)2017年底前調整退出北京。

　　除北京外，不少地區一些原料藥企將(jiāng)搬離市區。例如，魯抗醫藥正在逐步推進(jìn)“退城進(jìn)園”。公告顯示，公司北廠區兩(liǎng)個原料藥車間涉及VOC排放的工序已轉移到新園區生産，不涉及VOC排放的工序將(jiāng)持續運行到2018年5月，以保證正常産能(néng)。屆時(shí)，全部車間及産品將(jiāng)完成(chéng)搬遷。公司南廠區4個原料藥車間預計2018年四季度全部完成(chéng)搬遷。

　　在此背景下，部分大型企業擴大業務規模，行業集中度進(jìn)一步提高。美諾華3月7日晚公告，公司與物産化工簽署《關于資産重組事(shì)項的框架協議》，就(jiù)公司發(fā)行股份、支付現金等方式購買物産化工持有的浙江宏元醫藥股份有限公司全部或部分股權事(shì)項達成(chéng)初步意向(xiàng)。後(hòu)者主要從事(shì)醫藥中間體、原料藥的研發(fā)、生産和銷售，主要産品包括阿托伐他汀鈣中間體、瑞舒伐他汀鈣中間體、噻吩衍生物等。新和成(chéng)全資子公司黑龍江新和成(chéng)生物科技有限公司則拟使用自籌資金在黑龍江綏化投資建設生物發(fā)酵項目，預計投資金額約36億元。

　　“上市原料藥企業利用資本及規模優勢進(jìn)行整合，一方面(miàn)擴大了産能(néng)，同時(shí)改善了競争格局。”趙壘對(duì)中國(guó)證券報記者說(shuō)。